Huobi Global’s HUSD : 크립토 모럴헤저드

후오비가 주도적으로 민팅을 했던 HUSD가 심각한 디페깅을 겪고 있습니다. 이 디페깅은 발행사인 Stable Universal Limited가 유동성 문제를 겪고 있어 실제 USD로 Redeem이 불가한 상황이기 때문입니다. 이 사례는 1:1 USD Backed라고 말하는 스테이블코인들에 대한 경각심을 다시 일깨워줬습니다.

후오비는 USD를 입금하여 HUSD로 교환할 수 있는 창구를 제공하고, Zero HUSD Pair Fee등을 제공하며 자사 스테이블코인에 대한 열렬한 지지를 했습니다. ‘The Safe and Secure Stablecoin’이라는 타이틀로 HUSD는 안전하다는 것을 투자자들에게 확실히 인지시켰습니다.

⎮ FTX, HUSD를 USD Basket에서 제거하다.

작성일로부터 16일전, FTX는 USD 바스켓에서 HUSD를 제거합니다. FTX의 USD 바스켓은 HUSD, BUSD , TUSD , USDC등 달러와 1대1로 페깅되는 스테이블코인을 USD페어의 공동자산으로 제공했습니다. 아마 FTX는 이때 이미 후오비의 HUSD에 대한 위험을 감지하고 투자자를 보호한 것으로 보입니다.

8월 12일, 후오비의 CEO 리린은 후오비 지분 매각을 위해 TRON 창립자 저스틴 썬과, FTX와 접촉했다는 루머가 뉴스에 올라왔습니다. 당시에는 단순히 거래소 지분 Exit으로 생각했지만, 지금보면 거래소에 자금부족으로 인한 매각이라고 볼 수도 있을 것 같습니다.

HUSD는 8월 17일부터 디페깅을 겪게 됩니다. 1:1로 페깅됐던 스테이블코인은 더 이상 1달러로 Redeem할 수 없는 상태에 빠집니다. 현재 후오비의 HUSD 홈피는 Redeem과 Mint 버튼등이 작동하지 않고 있습니다. 약 10% 가량 할인이 발생하고 있으며, 커뮤니티에는 FUD가 퍼지고 있습니다.

후오비는 유동성 문제를 파악했으며 해결방안을 위해 노력 중이라고 밝혔습니다. 하지만 후오비는 문제를 지금 파악한 것일까요?

“Stable Universal Limited에서 발행한 이더리움 네트워크 기반 스테이블 코인인 스테이블 코인 HUSD와 관련된 유동성 문제를 확인했습니다. Huobi Global은 2022년 4월에 Stable Universal의 지분을 매각했습니다. 우리는 HUSD가 가능한 한 빨리 유동성 문제를 해결할 것을 촉구합니다.”

후오비는 이미 4월부터 유동성 문제에 대해 인지하고, 발행사에 대한 지분을 매각했다고 공식 텔레그램 CM으로부터 답변을 얻을 수 있었습니다. 문제를 인지하고 발행사 지분을 팔았지만 공지사항이나 트위터 등 어떤 창구에서도 이에 대한 언급을 찾을 수 없었습니다. 그나마 FTX의 바스켓 제외가 시그널이라고 볼 수 있었습니다.

⎮ 투자자의 안전은 뒷전, 일단 남의 돈으로 리스크를 해소하자?

후오비는 불과 2주 전까지만해도 10%의 고이율을 제공하는 HUSD 이자 상품들을 판매했습니다. 과연 유동성 이슈에 대해 모르고 판매했을까요? 최근 떨어진 거래소 유동성과 Redeem이 불가하다는 사실을 알면서도 위 상품들을 돌려막기 식으로 판매했을 가능성이 높습니다. 디페깅은 업계의 루머를 통해 몇몇 아는 사람들이 Exit을 했기 때문에 발생한 것으로 예측됩니다.

⎮ 도덕적 해이는 상대방의 행동을 관측할 수 없을 때 바람직하지 않은 행위를 하는 것을 말한다.

후오비는 자신들의 스테이블코인에 가진 위험성에 대해 전혀 설명하지 않고 고이율 상품 판매에 급급했습니다. 이러한 비윤리적인 행위들이 크립토 산업에 대한 비합리적인 강력한 규제들을 더 가져올 것 입니다. 올바른 규제하에 안전하게 운영되는 것이 최선이지만, 그 전에 업계의 플레이어들이 더 양심적으로 운영했으면 하는 마음입니다.